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爱丽家居登陆A股:营收净利双双下滑 客户单一存隐忧

作者:采集侠 发布时间:2020-03-25 08:00

原标题:爱丽家居登陆A股:营收净利双双下滑,客户单一存隐忧

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  3月23日,爱丽家居(SH603221)在上海证券交易所主板正式上市,首次发行股票数量6000万股,发行价格为12.9元/股(人民币,下同)。

  今日开盘,爱丽家居15.48元/股逆市高开,随后涨停,相比发行价首日涨幅达44.03%,市值为44.59亿元。以此计算,实控人宋锦程一家的身价也达到37.61亿元。

  爱丽家居主营业务以为欧美等境外PVC塑料地板贸易商、品牌商提供ODM(承接设计制造业务)产品为主。根据前瞻产业研究院的数据,从2014年到2018年,我国PVC地板出口量增长了1.5倍,年均增速高达27%。

  实控人集中、客户单一

  爱丽家居是一家典型的家族企业,其创始人一家合计控制公司99.60%的表决权。

  招股书显示,爱丽家居副董事长兼总经理宋锦程及其父亲宋正兴和母亲侯福妹分别持有公司控股股东博华有限80%、10%和10%的股权,博华有限持有爱丽家居发行前86%的股权;宋锦程及其妻子施慧璐分别直接持有公司发行前6.69%和2.87%的股份。

  同时,该公司背后有两家员工持股平台泽慧管理和泽兴管理,分别持有公司2.09%和1.95%的股权,而宋锦程是这两家公司的执行事务合伙人。

图片来源:爱丽家居招股书

  截至今日收盘,爱丽家居的市值为44.59亿元。以此计算,宋锦程一家的身价将达到37.61亿元。

  股权和控制权的集中也令爱丽家居存在一定的经营风险。招股书就显示,尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构,然而实际控制人仍有可能通过所控制的股份行使表决权进而对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响。公司存在实际控制人利用其控制权损害公司利益、侵害其他股东利益的风险。

  除此之外,爱丽家居客户单一且集中的问题也受到外界关注。

  根据其招股书,爱丽家居的第一大客户是美国公司VERTEX.2017至2019年,爱丽家居从VERTEX处获得销售收入分别为8.97亿元、12.03亿元、10.44亿元,分别占各年营收的85.03%、87.64%和91.12%。

  招股书解释称,VERTEX占爱丽家居收入比重相对较高,一方面是由于美国建材终端销售市场已形成垄断竞争格局,且HOME DEPOT(家得宝)在美国建材市场占有较高份额,PVC塑料地板产品需求规模相对较大,所以爱丽家居、VERTEX获得家得宝订单规模亦相对较大。另一方面,家得宝等终端客户订单具有批量大、型号相对标准的特点。在厂房、人员及资金规模相对有限的情况下,爱丽家居优先安排该等订单生产利于产能释放,但这对公司其他客户业务规模的扩大及拓展形成一定制约,使得VERTEX占公司收入比重相对较高。

  上述情况也与PVC地板行业明显的地域性特点有关。第三方研究机构盛世华研的研究报告显示,从全球看,美国和欧洲等经济发达的地区需求较大,是中国PVC地板的主要出口地。

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